Lisandro Mondino economista, investigador del Centro de Estudios para la Ciudad y creador del Mapa de la Deuda, analizó, en diálogo con El Termómetro, la situación financiera de las empresas y alertó sobre el fuerte crecimiento de la morosidad, especialmente entre las PyMEs.
Según explicó, los datos del Banco Central muestran una dinámica similar a la observada en el endeudamiento de las personas: durante el segundo semestre de 2024 se produjo una expansión del crédito, pero posteriormente comenzó a crecer con fuerza la cantidad de empresas que no pueden cumplir con sus pagos.
El impacto es particularmente significativo entre las pequeñas y medianas empresas. Durante la entrevista, Mondino señaló que la morosidad de las PyMEs llegó a niveles cercanos al 8%, mientras que en las grandes compañías rondaba el 3%. Aunque el incumplimiento también aumentó entre las firmas de mayor tamaño, el deterioro fue mucho más pronunciado en las empresas de menor escala.
El economista sostuvo que el crecimiento de la mora en las PyMEs llegó a cuadruplicarse y remarcó que se trata de un fenómeno sin antecedentes recientes. “Estamos todos tratando de sobrevivir, sostener capital de trabajo”, contó que expresan los empresarios.
Una deuda para sobrevivir, no para invertir
Uno de los aspectos más preocupantes del escenario que planteó es el destino del financiamiento. De acuerdo con Mondino, los montos que adeudan muchas PyMEs son relativamente bajos en términos empresariales y están vinculados principalmente a la necesidad de sostener la actividad.
En promedio, las deudas rondan los 15 millones de pesos, según los datos que analizó durante la entrevista. Se trata de recursos que, en muchos casos, se utilizan para pagar salarios, cubrir gastos corrientes o mantener el capital de trabajo, y no para realizar inversiones o ampliar la capacidad productiva.
Para el economista, este comportamiento permite advertir que el problema no se limita al endeudamiento, sino que está relacionado con el funcionamiento general de la economía y la falta de ingresos suficientes para sostener las obligaciones.
En ese sentido, planteó que cuando una empresa deja de generar recursos, comienza una secuencia de incumplimientos que puede terminar con el cierre del establecimiento. “La secuencia lógica es que una PyME deja de pagarle al banco, después deja de pagar impuestos, luego salarios y proveedores, y finalmente cierra”, explicó.
La advertencia apunta a un deterioro de la cadena de pagos que ya empieza a manifestarse en distintos indicadores: aumentaron las deudas fiscales, las ejecuciones, los cheques rechazados y las dificultades para cumplir con los compromisos comerciales.
El Mapa de la Deuda confirma la brecha entre PyMEs y grandes empresas
Los datos más recientes del Mapa de la Deuda, elaborado a partir de información de la Central de Deudores del Banco Central, permiten dimensionar la magnitud del problema.
En septiembre de 2026, las PyMEs registraban una tasa de mora del 8,2% sobre el monto total adeudado. En las grandes empresas, el indicador era del 3,9%. Es decir, la proporción de deuda en situación irregular entre las pequeñas y medianas empresas era más del doble que en las compañías de mayor tamaño.
La diferencia también se observa al analizar la cantidad de empresas afectadas. De las 261.595 PyMEs registradas como deudoras, 33.266 se encuentran en situación de mora. Esto representa el 12,7% del total. En las grandes empresas, en cambio, hay 1.474 deudores en mora sobre un universo de 15.145 compañías, equivalente al 9,7%. El panorama es todavía más delicado entre las microempresas, donde la tasa de mora sobre el monto adeudado alcanza el 17,6%.
Construcción, comercio e industria, entre los sectores más golpeados
Mondino también señaló que las dificultades atraviesan distintas actividades económicas, aunque tienen mayor intensidad en los sectores vinculados al mercado interno. Turismo, construcción, comercio e industria presentan niveles elevados de morosidad, en un contexto marcado por la caída del consumo y la contracción de la demanda.
Incluso las pequeñas empresas vinculadas a actividades exportadoras muestran dificultades para cumplir con sus obligaciones. Para el investigador, esto demuestra que el crecimiento de algunos sectores de la economía no está generando un efecto de derrame significativo sobre el conjunto del entramado productivo.
“Hay un problema de cómo está funcionando la economía”, advirtió. La situación también presenta fuertes diferencias territoriales. Según el análisis de Mondino, las regiones del Norte Grande y Santa Cruz aparecen entre las más comprometidas, especialmente por el impacto de la crisis sobre las economías regionales.
Otro dato que preocupa es la evolución histórica del incumplimiento. Mondino sostuvo que los niveles de mora se encuentran muy por encima de los registrados años atrás y que, en términos históricos, son aproximadamente cuatro veces superiores a los de hace cuatro años. Además, explicó que la cantidad de personas y empresas con dificultades para pagar sus deudas siguió aumentando mes a mes durante el último año.
Si bien en algunos períodos se desaceleró el ritmo de crecimiento de la morosidad, esto también estuvo relacionado con una menor disponibilidad de crédito. La multiplicación de los cheques rechazados es otro síntoma de esta situación. Para Mondino, los problemas financieros de las empresas ya no quedan limitados a su relación con los bancos, sino que comienzan a trasladarse al conjunto de la cadena comercial.
